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光大期货【锡】:库存上行至5年高位后终迎去库拐点

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  1. 供应:本周40%锡矿加工费维持在13000~14000元/金属吨。据了解炼厂依然反馈市场锡矿供应偏紧,目前矿缺到炼厂减产的传导主要在部分云南炼厂,影响量在200吨/月。另外湖南地区环保检查,湖南郴州部分炼厂及矿山生产料受影响。

  2. 需求:目前电子需求1~2月进一步走弱,国内1~2月集成电路产量累计同比减少近17%附近,出口数量累计同比减少近20%,海外在高利率背景下,全球电子需求反弹的节点或还需观察。光伏订单强劲,目前可以边际支撑锡需求。地产条线目前跌幅收窄,料支撑锡化工需求;铅酸蓄电池企业订单中性较好,企业周度开工率可以维持在70%以上。

  3. 库存:上期所库存周环比减少79吨至9,106吨,同比增长149% ;LME周环比减少280吨至2,370吨,同比增加4.41%。

  4. 观点:原生锡目前供应增量有限,主要受制于矿供应紧张,部分增量或来自于广西炼厂复产后带来的增量。去年年中开始,锡冶炼的资本投入多集中在再生锡环节,此部分新投产能带来的供应增量目前在600~700吨/月。需求上电子需求还是较弱,且短期没有改善的预期。进口方面,锡锭进口窗口打开,料3月进口锡环比走高。综合来看,锡弱现实基本面未有明显改善。

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责任编辑:李铁民